煤炭价格持续下跌 火电企业将苦尽甘来?

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2018-06-11 16:53:52

春节过后,受到多种因素的影响,国内煤炭价格开始出现下降。煤炭价格走低,意味着火电企业的生产成本也将随之下降。

正所谓“春江水暖鸭先知”,当近期煤炭价格出现下跌之后,A股市场中的火电类个股已经开始作出反应。那么,煤炭价格2018年是否持续走低?火电股能否借机迎来表现机会?

煤炭价格走低

春节过后就已经开始的煤炭价格下跌走势仍在延续。秦皇岛煤炭网的最新统计数据显示,2018年3月7日至2018年3月13日期间,环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨,环比下行1元/吨。环渤海现货指数5500大卡658元/吨,环比下行31元/吨;5000大卡597元/吨,环比下行28元/吨。从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看,本报告期,24个规格品中,价格下降的规格品数量有14个,跌幅均为5元/吨,其余10个环比持平。

在谈及煤炭价格下跌走势时,卓创资讯分析师张敏告诉证券时报记者,春节过后,国内煤炭的产量有所增加,供应趋于宽松,但是需求却在持续回落。“特别是随着天气的回暖,用煤的主峰期已经过去。北方大部分地区的供暖期将于3月15日结束,这令煤炭的需求量大大减少。”张敏说,实际上每年的3月、4月都是国内传统的用煤淡季,由于需求端在回落而且是在持续回落,所以煤炭价格的下行是一种必然。

华创证券在研报当中表示,从近两周看,煤炭水运价格料将保持稳中偏弱的态势运行。价格指数方面,电厂将凭借较强的议价能力进一步打压煤价,动力煤价格指数或将进一步承压向下,而焦煤价格指数则在“一通三防”的支撑下,继续平稳运行。

中银国际在日前发布的报告中也指出,近期动力煤价格仍在下跌中,主要是需求不好和高库存下,电厂对现有价格接受度仍然不高,港口的成交很少,没有需求。此轮煤价从2月2日触顶765元后一路下滑,目前仍在比较高的位置,离发改委的调控区间上限600元仍有一定距离,短期动力煤价格仍是易跌难涨。

火电股闻利好

2017年,煤炭价格大幅上涨,令国内煤炭企业赚得盆满钵满,与此同时,火电企业却苦不堪言。数据显示,在已经发布2017年业绩预告的23家火电类上市公司当中,只有2家公司预计2017年业绩预增,1家公司预计2017年业绩扭亏,13家公司2017年业绩预减,此外还有1家公司预计续亏和6家公司预计首亏。

“如果煤炭价格能够继续走低,很可能会进一步强化电力股特别是火电类相关个股的二级市场走势。”有券商投顾人士表示。

据张敏介绍,当秦皇岛港5500大卡动力煤的实际成交价格在630元/吨左右的时候,是电厂的盈亏平衡点。当秦皇岛港5500大卡动力煤价格低于630元/吨时,电厂盈利;反之,当秦皇岛港5500大卡动力煤高于630元/吨时,则电厂会出现亏损。目前,秦皇岛港5500大卡动力煤价格已经回落至645元/吨。

还要看煤炭脸色

在火电企业的成本构成当中,电煤采购成本占据了火电经营成本的五成以上,与火电企业的经营状况密切相关,所以2018年的煤炭价格走势将对火电企业年内的经营业绩产生重要影响。正是因为如此,火电股在2018年的表现如何,很大程度上还要看煤炭价格的脸色。

“预计煤炭价格在2018年将会呈现出先跌后涨的走势。”张敏认为,从目前的趋势来看,煤炭价格在上半年整体下行的概率较大,到了下半年之后会有反弹的机会,但是全年的价格高点不会超过2017年,并且整体价格会在去年的基础上有所回落。

证券记者在采访中了解到,面对煤炭价格下跌,电力行业的研究员相对持乐观的态度。例如,浙商证券郑丹丹表示,2018年1月底,华能、大唐、华电和国家电投四大国家发电集团联名向国家发改委提交了《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》,在一定程度上反映了当下电力企业的经营窘境。结合目前的煤价走势,成本端的改善将是2018年的主旋律,后续煤价有望在供给释放及政策引导的支持下回归至500-600元/吨的合理区间,利好火电企业盈利在底部持续改善。

值得注意的是,除了煤炭价格下跌对电力企业构成利好之外,电力行业还存在兼并重组的预期。3月6日,国家发改委副主任宁吉幢硎荆要按照企业主体、政府引导、市场化运作的原则,鼓励钢铁、煤炭、电力企业兼并重组,尽快形成一批具有较强竞争力的骨干企业集团,优化结构布局。电力行业一直是公认的产能过剩产业,如果行业内能够进行兼并重组,无疑有助于淘汰落后产能。这样的预期,同样值得二级市场的投资者给予重视。


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